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工程机械需求旺盛,净利预增与上市
2021-03-28

旗下公司刚刚完成混改不久,柳工筹划集团整体上市也正式提上日程。


近日柳工发布公告称,公司间接控股股东柳工集团拟进行整体上市相关工作,公司股票1月15日起开始停牌,预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。

根据公告,柳工与柳工集团于1月14日签署了《重大资产重组框架协议》,上市公司拟向柳工有限的全体股东发行股份,吸收合并柳工有限。上市公司为吸收合并方,柳工有限为被吸收合并方。吸收合并完成后,柳工作为存续方承继及承接柳工有限的全部资产、负债、业务、人员等,柳工有限的法人资格将被注销,柳工有限持有的上市公司股份将被注销,柳工有限全体股东将成为吸收合并后上市公司的股东。

本次交易对方为柳工有限的全体股东柳工集团、广西招工服贸投资合伙企业、国新双百壹号(杭州)股权投资合伙企业、国家制造业转型升级基金股份有限公司、北京诚通工银股权投资基金、建信金融资产投资有限公司、广西国有企业改革发展一期基金合伙企业、常州嘉佑企业管理合伙企业、中信证券投资有限公司。

财报数据

财报数据显示,柳工2020年前三季度实现营收169.07亿元,同比增长18.9%;归母净利润为9.96亿元,同比增长12.91%。其中,公司第三季度实现归母净利3.17亿元,同比增长43.52%。而来自柳工集团1月11日公布的新数据显示,集团2020年全年营业收入突破260亿元,同比增长16%,创历史新高。


市场销售

在销售方面,柳工集团实现国内工程机械整机销量增长40%以上,装载机、挖掘机、压路机等核心产品市场地位大幅提升,装载机产销累计突破45万台,挖掘机月产突破4500台。

财务数据显示,受益于国内下游工程机械行业持续增长,恒立液压近年来业绩呈直线增长趋势。因挖掘机市场持续火爆,公司液压产品销售旺盛,2020年前三季度实现营收53.2亿元,同比增长38.9%;净利润14.7亿元,同比增长60.5%。

对于公司去年全年业绩预增的原因,东吴证券研报认为,一方面主要受基建地产持续复苏影响,2020年我国挖机销量达32.8万台,同比增长39%,拉动了公司挖机油缸收入同比增长;另一方面,受海外疫情影响,主机厂普遍面临泵阀缺货窘境,加速了恒立泵阀产品的国产化进程,预计2020年公司泵阀产品市占率提升10个百分点左右。此外,随着产品结构优化、规模效应凸显,公司综合毛利率进一步提升,增厚了公司业绩。

记者注意到,近年来恒立液压挖机油缸业务营收占比高达40%以上。据中泰证券研究员冯胜、张豪杰分析,公司挖机油缸国内市占率超过50%,全球市占率超过30%,伴随着挖机市场国产品牌份额的持续提升,公司挖机油缸市占率有望持续提升。此外,近十年来公司非标油缸业务复合增速高达24.0%,随着高空作业平台市场的快速发展,公司非标油缸也有望得到快速放量。

在液压泵阀业务领域,去年上半年,公司子公司“液压科技”所有产线均超负荷运转,实现销售收入11.9亿元,同比增长85.8%;其中,挖机主控泵阀市场份额大幅提升,6-50T级回转马达已为主机厂规模化配套。在非标泵阀领域,恒立闭式液压系统实现了在高空作业平台领域全面批量化配套,工业泵阀系统也已在汽车吊、旋挖钻领域全面量产。


2020年,国内挖掘机市场持续超预期,据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,自去年4月份起,被纳入统计的25家主机制造企业挖掘机销量连续9个月增速超过50%。全年来看,共计销售各类挖掘机械产品32.8万台,同比增长39%。

挖掘机销量快速增长的背后,以液压系统代表的核心零部件也迎来了新一波发展浪潮。根据中泰证券推测,2020年中国液压件市场规模预计达到727.9亿元,中国液压件市场占全球液压件市场的比重超过30%,仅次于美国,位居全球第二。随着产品技术与生产工艺的逐步成熟,液压产品适用领域将不断拓宽,全球液压工业已进入相对稳定、成熟阶段。

值得注意的是,目前全球液压件市场集中度较高,美国、日本等海外企业占据着优势。据中泰证券分析,2019年,世界液压产品营收前四名依次为德国博世力士乐、美国派克汉尼汾、美国伊顿以及日本川崎重工,前四家企业市场份额合计达42.3%。而国内龙头恒立液压2019年营收为54.1亿元,市占率仅为2.2%,与国外巨头差距依然较大。

对于国内液压件企业落后于外企的原因,上述分析师告诉记者:“国内液压泵、减速机等核心液压件基本上由美国、日本企业垄断,较高的技术壁垒使得国外企业获利丰厚,进而压缩了国内主机企业盈利空间。不过近年来,恒立液压先后攻克高压油缸、液压泵阀等核心部件的技术难关,使得国产替代的进程逐渐加速,国产主机厂受制于人的情况将不断改善。”

值得一提的是,近几年恒立液压在多个国家和地区设立海外办事处,并在欧洲、北美、日本等建立了广泛的营销网络,其海外布局进程也不断加速。2017年-2019年,公司海外收入分别达6.41亿元、9.47亿元、9.72亿元,呈逐年增长趋势。


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作者:登高车租赁小编,文章来自网络,转载仅为学习交流,如有不妥请联系登高车出租小编删除。



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